Porsche SE baut Tech-Beteiligungen aus: Warum das den VW-Verlust nicht ausgleicht

Die Porsche SE wird mit ihren Technologiebeteiligungen größer, bleibt aber von Volkswagen abhängig. Wie die Holding am 10. November 2026 mitteilt, hat sich der Buchwert dieser Beteiligungen auf 669 Millionen Euro erhöht. Gleichzeitig weist der Konzern für die ersten neun Monate einen deutlichen Verlust aus, der weiter unten näher erläutert wird.

Was bei den Beteiligungen passiert ist

Im Segment Portfoliobeteiligungen verdiente die Porsche SE nach Steuern 135 Millionen Euro. Im Vorjahreszeitraum waren es 13 Millionen Euro. Das Plus kommt nach Angaben der Porsche SE vor allem aus Bewertungsgewinnen, insbesondere aus der Neubewertung von Quantum Systems.

Der Buchwert dieser Beteiligungen lag Ende September 2025 bei 535 Millionen Euro. Er wuchs damit binnen eines Jahres um 134 Millionen Euro, das sind rund ein Viertel.

Neu im Portfolio ist Stoke Space Technologies, ein US-Raumfahrtunternehmen. Die Porsche SE investiert dort einen Betrag im niedrigen zweistelligen Millionenbereich in US-Dollar. Außerdem erhöhte sie 2026 ihre Anteile an Quantum Motion, Quantum Systems, Waabi und Isar Aerospace.

Wofür Stoke Space das Geld bekommt

Stoke Space entwickelt eine zweistufige Rakete, bei der beide Stufen wiederverwendbar sein sollen. Nach Darstellung der Porsche SE verfolgt außer SpaceX kein anderes Unternehmen diesen Ansatz. Die Holding beteiligte sich im Rahmen einer Finanzierungsrunde über eine Milliarde US-Dollar, die Point72 Ventures und Spark Capital anführten.

Das Geld soll unter anderem in die größere Raketenvariante Nova V2, künftige Starts und den Ausbau von Produktions- und Testanlagen fließen. Der Erstflug der Rakete Nova ist laut Stoke Space für Anfang 2027 geplant. Es ist nach Isar Aerospace die zweite Raumfahrtbeteiligung der Holding.

Stoke Space hält er für eine sehr attraktive Investition, auch wegen des Expertenteams.

Warum der Konzern trotzdem im Minus steht

Das Konzernergebnis nach Steuern beträgt für Januar bis September minus 2,8 Milliarden Euro, nach plus 1,2 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum. Der Grund ist eine nicht zahlungswirksame Wertberichtigung auf den Buchwert der Beteiligung an Volkswagen. Es fließt also kein Geld ab, die Bilanz weist den Anteil aber niedriger aus.

Die Größenordnungen zeigen das Gefälle: Das gesamte Segmentergebnis der Technologiebeteiligungen beträgt 135 Millionen Euro, der Konzernverlust das Zwanzigfache und mehr. Der Rechenweg: 2.783 geteilt durch 135 ergibt knapp 21.

Was im laufenden Geschäft übrig bleibt

Das angepasste Konzernergebnis nach Steuern, nach dem die Holding sich steuert, sank auf 930 Millionen Euro. Ein Jahr zuvor waren es 1.594 Millionen Euro. Der Beitrag von Volkswagen nach der Equity-Methode fiel von 1,7 auf 0,8 Milliarden Euro. Die Porsche AG steuerte 0,2 Milliarden Euro bei, nach 0,1 Milliarden Euro im Vorjahr.

• Nettoverschuldung am 30. September 2026: 5,1 Milliarden Euro
• Nettoverschuldung am 31. Dezember 2025: ebenfalls 5,1 Milliarden Euro

Die Schulden sind damit praktisch unverändert. Die Holding erwartet, dass die Nettoverschuldung Ende 2026 zwischen 4,7 und 5,2 Milliarden Euro liegen soll.

Ein Rechtsstreit weniger

Entlastung kommt aus der Justiz. Der Bundesgerichtshof wies im Kapitalanleger-Musterverfahren die Rechtsbeschwerden der Kläger gegen den Musterentscheid des Oberlandesgerichts Celle zurück. Die Kläger, überwiegend US-Hedgefonds, hatten Schadensersatz von 5,4 Milliarden Euro zuzüglich Zinsen gefordert. Die Entscheidung ist rechtskräftig und bindet die Gerichte in den ausgesetzten Ausgangsverfahren.

Wie es für Beschäftigte und Partner weitergeht

Für Geschäftspartner und Beschäftigte rund um den Konzern zeigt die Mitteilung vor allem eines: Der Kurs der Holding hängt weiter an Volkswagen. Pötsch betont, die beschlossenen Maßnahmen im VW-Konzern müssten zügig umgesetzt werden, das sei Aufgabe und Auftrag des Managements.

Die nächsten Termine sind die Jahreszahlen und der Erstflug der Stoke-Space-Rakete, der für Anfang 2027 ansteht.